骆瑞雪
(天津外国语大学 国际商学院，天津 300000)
新能源汽车产业是我国重点发展的产业，也是我国未来经济发展的重要支柱产业，符合我国提出的“双碳”目标要求。但我国新能源汽车行业在技术研发、市场规模等方面尚有诸多不足之处。为了推动新能源汽车行业的发展，我国出台了多项相关的补贴政策，然而受到近几年疫情以及政府补贴资金下降的影响，我国新能源汽车行业也面临诸多挑战。
本文通过对同一新能源汽车企业盈利能力相关指标进行财务分析，对不同企业的相同指标进行横向对比，以期剖析目前该行业存在的问题，并提出对策建议。
随着新能源汽车行业的不断发展，新能源汽车企业在盈利能力方面的问题日益受到重视，很多学者都对其进行了相关研究。刘姿妤[1]认为部分新能源汽车企业经销商与其供应商没有建立良好的合作关系，工作人员成本管理意识薄弱，并对此提出相应建议。张菊[2]分析A企业的盈利能力,认为需要从成本和收入两方面入手，通过降低成本、扩大业务范围或寻找新的利润增长点来提升自身的盈利能力并保持其领先地位。方娜[3](2021)对比亚迪的盈利能力进行分析,认为在多元化发展的同时积极创新，比亚迪公司未来具有良好的发展潜力。张宇倩等[4]分析YD、CHC、WL这3家企业的盈利能力，剖析影响新能源汽车企业盈利能力的因素,得出需要不断调整企业的资产资本结构、融资结构、营销策略和成本结构的结论。俞跃和孙雪莲[5]整理和归纳新能源汽车企业的盈利能力发展趋势和特征。李智[6]提出改进的挣值分析方法，认为企业应加快研发项目系统开发、完善人才管理体制建设、建立有效沟通机制等，从而强化研发项目的竞争优势。白兰[7]对我国现代汽车的产销发展现状、技术发展现状和售后发展现状等方面进行分析，对我国现代汽车发展方向和主要趋势提出了见解。杨仁梓和韦明[8]发现比亚迪应结合国家优惠政策，加大在技术方面的研究。宋誉[9]探究了在研发、生产、销售、人力资源等环节存在的问题，例如总资产周转率低下、品牌营销不足、人才流失严重等，并对此提出把握研发核心、提升产品竞争力、重视品牌营销、完善人才激励机制等建议。李忻岳[10]认为长城汽车存在成本费用控制效率低下、总资产周转率不高、应收账款周转率低等问题。提出长城汽车应该加强成本费用管理、存货及应收账款管理的建议。
梳理相关文献后发现，国内大部分学者更多的是分析传统企业的盈利能力，少有人分析近些年来新能源汽车行业的盈利能力。而基于“双碳”目标，对于新能源汽车行业盈利能力的分析也较少。本文结合主营构成分析，对新能源汽车行业的盈利能力进行分析，并提出相关建议。
2.1 公司简介
比亚迪股份有限公司成立于1995年，总部位于广东省深圳市。公司现有员工超22万人，业务横跨交通运输设备制造业、日用电子器件制造业、电子器件制造业等产业。于2002年在香港H股和2011年在国内A股分别上市。比亚迪在电池领域尤其是磷酸铁锂电池方面坚持100%自主研发、自主设计，通过不断努力已达到世界领先地位；
在汽车领域，比亚迪凭借自己在电池等方面的优势，成功成为我国新能源汽车行业的领先者。因此比亚迪公司在我国新能源汽车行业处于综合领先地位，发展较为稳定，能够较好代表我国目前新能源汽车行业发展水平。
长城汽车股份有限公司成立于1984年，总部位于河北省，现有员工7万多人，业务集中在汽车行业，主要生产SUV、轿车、皮卡及新能源汽车等，2003年、2011年分别在香港H股和国内A股上市。长城汽车是中国首家在香港H股上市的民营整车汽车企业、国内规模最大的SUV、皮卡专业厂、跨国公司。其旗下品牌——欧拉，是中国主流自主车企中第一个独立的新能源汽车品牌，阵容不断扩大。不同的是，长城汽车进入在新能源汽车行业领域较比亚迪晚。
2.2 主营构成分析
通过分析表1中的主营业务收入、成本及毛利润，可以得出比亚迪2021年主营构成中，主要收入来源是汽车及相关产品，占比达52.04%，以及手机部件及组装，占40.00%。但是二次充电电池的毛利率远远高于手机部件及组装的毛利率，与毛利润最高的汽车相关产品的毛利率相近，说明企业没有充分重视或是将企业主营业务的重点放在二次充电电池的销售上，而手机部件及组装虽然拥有较高的毛利润，但是毛利率却不尽如人意。因此如果比亚迪想要提高自己的利润可以发展电子元器件销售。
表1 2021年比亚迪主营构成情况分析
从表2可以看出，国内的毛利润大于国外的毛利润，但毛利率却只相差大概4%，并且国内毛利率比上年减少了1.43%，而国外的毛利率比上年增加了7.58%。
2.3 盈利能力指标分析
2.3.1 净利润
数据来源：2016-2021年比亚迪和长城汽车年度财务报表整理图1 根据比亚迪与长城汽车净利润对比
由图1可以看出，比亚迪在2016-2021年的净利润都低于长城汽车，期间比亚迪净利润不断下降，2019年跌至最低谷，2020年随疫情状况有所缓解，人们对新能源汽车的需求有所回升，净利润才有所回弹。由于疫情的突发、中美贸易争端，比亚迪和长城汽车的净利润都在下降，而近些年来比亚迪为追求销量而降价，导致净利润的下降趋势比长城汽车更甚；
同时政府对新能源汽车的补贴也在减少，对两家公司的净利润都会有所影响。
2.3.2 销售毛利率
销售毛利率是企业毛利润占营业收入的比重，能够代表企业通过销售获取利润的能力。从图2可以看出，2016-2021年期间比亚迪的毛利率一直都高于长城汽车。比亚迪不断通过研发提升自己在新能源汽车方面的核心技术，稳定了自己的领先地位。但两家公司的销售毛利率也都处在下降趋势，一方面是疫情原因导致营业收入的减少，另一方面是由于疫情一些需要国外进口的汽车零件等物品价格的升高，导致成本升高。此外，比亚迪于2021年员工总数增加了63 906人，也导致了企业成本的升高。
数据来源：根据2016-2021年比亚迪和长城汽车年度财务报表整理图2 比亚迪与长城汽车销售毛利率对比
2.3.3 销售净利率
销售净利率指企业净利润占营业收入的比重，用于评价企业通过销售赚取利润的能力。通过图3可以看出，2016-2021年比亚迪的销售利润率低于长城汽车，但前者的营业收入高于后者(表3)。
表3 比亚迪与长城汽车营业收入对比
数据来源：2016-2021年比亚迪和长城汽车年度财务报表图3 比亚迪与长城汽车销售净利率对比
2.3.4 资产净利率
资产净利率通常用于评价企业对股权投资的回报能力，资产净利率越高说明企业的盈利能力越好。如果资产净利率偏低，说明该企业经营效率偏低，应加强经营管理，提高资产利用率。
数据来源：根据2016-2021年比亚迪和长城汽车年度财务报表整理图4 比亚迪和长城汽车资产平均总值对比
从图4中可以看出，比亚迪的资产净利率始终低于长城汽车的资产净利率，说明比亚迪公司应提高本公司的资产利用率，关注本公司是否存在资产闲置，或者是否存在投资大见效慢的问题。而比亚迪相较于长城汽车资产净利率低的原因有两方面：一方面是比亚迪的净利润始终低于长城汽车(图1)；
另一方面是比亚迪的资产平均总额也始终低于长城汽车，如图5所示。
数据来源：根据2016-2021年比亚迪和长城汽车年度财务报表整理图5 比亚迪与长城汽车资产净利率对比
2.3.5 净资产收益率
净资产收益率也称股东权益收益率，是企业一定时期的净利润与股东权益平均总额的比率，能够用来评价企业股东获取投资报酬的高低。从图6可以看出，2016-2021年，比亚迪的净资产收益率低于长城汽车，只在2020年数据接近。整体来说，比亚迪虽然净资产收益率偏低，但是没有特别大的起伏，而两家公司的净资产收益率也逐渐相近。
数据来源：根据2016-2021年比亚迪和长城汽车年度财务报表整理图6 比亚迪与长城汽车净资产收益率对比
2.3.6 成本费用净利率
成本费用净利率是企业净利润与成本费用总额的比率，反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的报酬之间的关系，不仅能够反映企业对成本的控制能力和经营管理水平，也能够反映企业的盈利能力。
数据来源：根据2016-2021年比亚迪和长城汽车年度财务报表整理图7 比亚迪与长城汽车成本费用净利率对比
从图7可以看出，2016-2021年，成本费用净利率逐年降低，表明企业为获取报酬而付出的代价逐年增长，削弱了企业的盈利能力。比亚迪成本费用净利率一直都低于长城汽车，这说明了比亚迪为获得利润付出的代价一直都高于长城汽车，一方面比亚迪一直致力于研发并突破有关于新能源汽车行业的核心技术，所以比亚迪的研发费用远远高于长城汽车；
另一方面，比亚迪拥有大量员工，所以总体人力成本也要远远高于长城汽车。
2.4 期间费用分析
数据来源：根据2016-2021年比亚迪和长城汽车年度财务报表整理图8 比亚迪和长城汽车期间费用对比
从图8可以看出，2016-2021年比亚迪的期间费用都高于长城汽车。而大部分的差额都是由于管理费用和财务费用造成的，尤其是财务费用。管理费用可能是因为比亚迪的员工远远多于长城汽车的员工，因此在比亚迪的管理费用中职工薪酬占据很大一部分，也造成了两家公司之间费用上的差距；
财务费用的差距则更为明显，长城汽车的财务费用相较于比亚迪的财务费用很低，有时甚至是负数，而比亚迪高额的财务费用大多是由于当期的利息支出或是汇率变动，大量的利息支出可能是由于企业负债，而负债的产生可能是因为比亚迪有着高额的应收账款，导致企业的现金流周转缓慢。
财务费用过高会导致营业成本高，公司的利润下降，影响公司的盈利能力。因此比亚迪过高的财务费用应引起公司的重视，可考虑减少负债，降低应收账款。
2.5 研发费用分析
比亚迪一直以来坚持“技术为王，创新为本”的理念，因此在研发方面投入的资金和精力相较于同行业其他企业都要多。从图8不难看出，比亚迪在研发上投入的金额要比长城汽车多几亿甚至几十亿，由于长城汽车在新能源汽车领域较比亚迪入行晚，目前仍处于初始发展阶段，所以2016-2017年长城汽车的研发费用资本化为零。随着企业不断发展，研发费用的不断投入，自2018年起，长城汽车资本化的研发占研发总投入的比例甚至超过了一直处于领先地位的比亚迪。
从图9可以看出，比亚迪逐年不断升高的研发费用占用了很大一部分的营业收入，但资本化的比例在这6年中始终没有超过40%，甚至还有所下降，这可能也是使得比亚迪各项盈利能力指标下降的原因之一。与之相反的是，长城汽车用小比例的营业收入，却换得了较高的研发费用资本化比例。因此比亚迪可以考虑适度降低对于研发费用的投入，将其用于其他方面的投资。
长城汽车2021年在研发费用上的增加主要是智能化、电动化、新车型项目研发投入增加所致；
而比亚迪研发费用增加的原因，一是涉及的研发项目很多，二是2021年，很多项目都处于升级阶段，需要投入更多的资金。
(1)部分消费者对新能源汽车处于观望状态。首先，相比于新能源汽车行业初始阶段人们对其的期望，如今随着新能源汽车的普及，人们看到了很多新能源汽车相较于传统燃油汽车的缺点，比如电池的使用寿命、充电时间、续航里程、安全稳定以及驾驶员、乘客的体验感。
(2)配套设备不健全且费用高。新能源汽车的日常使用需要充电桩，但拥有充电桩的公共场所还是相对较少，且大部分都在一二线城市，无法做到随时充电；
其次企业为消费者提供相关配套设施，也会产生很多成本；
最后充电桩等相关配套设施需要后期维修等售后服务，也需费用，进一步削减企业的利润。
数据来源：根据2016-2021年长城汽车年度财务报表整理图10 长城汽车研发投入情况
(3)产品成本增高。新能源汽车的一部分零件需要从国外进口，而疫情状态下，国际运输受阻，运输费用增加，使得物流成本提高；
另外，国外产品零件也可能会被滞留在海关，无法及时到达国内，从而导致供应链出现问题。
(4)财政补贴的减少。虽然新能源汽车行业一直都受到政府的支持，接受财政补贴，但从2017年开始，相应的补贴金额开始减少，2019年依据国家政策要求，更是大幅度下调新能源汽车补贴，公司的财政补贴减少，导致净利润下降。而且，在财政补贴下调的前提下，很多新能源汽车行业企业都采取了“报价”政策，也就是说成本提高但售价不变，导致企业利润下降。
(5)研发效率不高。通过图8和图9对研发费用的分析可以得出，比亚迪和长城汽车在近几年研发费用资本化的金额有所升高，整体呈现上升趋势，针对新能源汽车的核心技术，不同新能源汽车企业都会投入研发费用，但比亚迪大量研发费用的投入，能够形成资本化的比例并不是很高，因此对比亚迪在盈利能力上会有负面影响。
(6)新能源汽车行业的竞争压力不断增强。新能源汽车行业符合国家“双碳”目标，是汽车未来发展趋势的必然方向，同时有政府支持，虽然财政补贴近几年有所下降，还是吸引了很多投资者及企业家加入，近年来不断出现的新能源汽车品牌，面向不同的细分市场，导致行业竞争压力不断增加。
(1)提高企业的核心能力。在电控、电池的持久性、安全性等核心技术方面做出一定突破，在新能源汽车行业做到领先地位。提高同行竞争技术门槛，以安全稳定的性能赢得更多消费者的依赖。
(2)推动配套设施建设。目前，一线城市大部分的新能源汽车企业都会提供安装充电桩的服务，但在二三线城市尚未做到“一户一桩”，而在一线城市也不是做到随时随地能够找到公共充电桩。如果想要实现公共充电桩的大量普及，可以与政府协商，对建设的公共充电桩收费，以便利带动盈利，同时也能提升人们对新能源汽车以及品牌的认同感。
(3)完善供应商管理。在疫情状态下，国外供应商部分零件成本大幅度升高甚至是滞留，要增加或调整相应产品的供应商，将其目标定位在国内或者是减少企业其他方面的成本来弥补这方面的损失；
若所需部件或产品在国内没有销售或是不满足企业要求，那最好是能够与供应商形成战略合作，互利互惠。
(4)发挥国家政策优势。从政府出台的《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》中可以看出，国家对新能源汽车行业的财政补贴的金额虽然有所下降，但还是有一定的补贴能够帮助企业发展。另外，除了补贴方面，新能源汽车行业相较于传统燃油汽车行业有着更多的政策优势，例如，新能源汽车的出行在一些大城市中不受到牌照的限制；
新能源汽车符合国家的“双碳”目标，随着人们环保意识的不断增强，企业可以利用新能源的优势进行宣传，促使更多消费者选择新能源汽车。
(5)提高研发效率。科学制定企业发展战略目标，注重企业经营管理效益，培养适合本企业的高新技术人员。根据项目有针对性地投入研发费用，深度研究项目的可行性以及项目未来落地的可能性，尽可能提高研发费用效率。
(6)明确企业品牌定位。提高品牌的核心竞争力；
明确产品定位，扩大市场份额，有计划地同内外、市场切入；
积极采用市场调研结果及消费者反馈，提高产品认可度、品牌知名度、消费者忠诚度，并且挖掘潜在细分市场或潜在客户，提高市场占有率。
本文通过对2016-2021年与盈利能力相关的指标、数据进行分析，以及比亚迪和长城汽车部分相同指标的横向分析发现，不论是在新能源汽车行业处于成熟阶段的比亚迪还是入行相对比亚迪晚的长城汽车，销售毛利率、销售净利润、资产净利率、净资产收益率整体处下降趋势，成本也在不断上升，说明我国新能源汽车行业盈利能力并不稳定，仍面临着挑战，新能源企业仍需不断改善、提升自己。
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