金 玲
(延边大学 经济管理学院, 吉林 延吉133002)
新冠疫情的大流行给许多国家带来了巨大的经济损失。供应链中断以及消费骤减，导致企业的收入和业绩急剧下降，我国2020年第一季度和第二季度的国内生产总值分别下降了1.3%和9.5%。为此，国内外学者都在探究组织冗余是否可以帮助企业减轻疫情所带来的负面影响。本文分析疫情困境下企业的组织冗余是否有利于稳定企业财务绩效，并进一步分析企业的期望绩效与组织冗余的调节作用是否有利于缓解疫情给企业带来的不利影响。
组织冗余是企业中超过组织产出所必需的最低限度的资源，具有影响企业行为和绩效的特征。组织冗余可以分为财务冗余、人力资源冗余和技术冗余，它们可以不同程度地帮助企业缓解环境所带来的影响。学术界对组织冗余的作用提出了两种对立的观点：一种观点认为，组织冗余虽然给企业增加一定的成本，但是它可以作为一种“缓冲剂”，使企业的技术核心免受环境巨变的冲击，增加管理者的管理弹性，能够提高企业绩效[1]。保持充足的组织冗余有利于企业妥善应对外部环境的威胁及内部压力[2]。然而，过多的投入也代表着潜在的浪费，这可能会增加费用和降低效率，进而降低企业绩效[3]。另一种观点主要来自代理理论的学者，他们对冗余持有否定的态度，认为冗余是导致企业代理人问题的根源，导致企业效率低下，抑制风险投资，最终降低企业绩效[4]。关于这两种理论的冲突，学者们归结于不同的组织冗余种类在不同情境下具有不同的作用。
(一)新冠疫情对企业财务绩效产生的影响
2019年12月，新型冠状病毒首次被发现后迅速传播到世界各地，造成巨大的经济崩塌，导致自1930年以来最严重的全球经济衰退。保持社交距离、不聚集、区域封控等疫情管控措施对交通和经济活动产生了严重影响，给企业运营带来了巨大压力。在新冠肺炎疫情暴发初期，全球供应链紧缺，市场需求大幅减少，94%的世界百强企业受到影响。受疫情管控政策及疫情蔓延的影响，许多企业缩小了生产规模，将业务量降低到最低水平[5]。基于此，提出假设1。
H1: 新冠疫情对企业财务绩效产生负面影响
(二)组织冗余的调节作用
在市场高度竞争、经济转型等复杂环境下，较高水平的组织冗余可以帮助企业及时改变战略，以便使其执行能力更佳[6]。组织冗余是根据资源回收的困难程度来区分的。低灵活性的组织冗余，又称“已吸收冗余”，是企业内部需要长期规划和重新部署的资源，其形式包括未充分使用的产能和为奖励表现出色的员工而支付的高额奖金，以管理费用除以销售收入来衡量。高灵活性的组织冗余，即未吸收冗余，是可获得但尚未被特别分配的资源[7]。未吸收冗余具有流动性高、储备期短的特点，通常是企业营运资本，可以吸收短期性损失[8]。虽然过多的投入可能会增加费用、降低效率，但闲置的资源可以起到缓冲的作用，有助于稳定企业财务绩效。激烈的竞争、不稳定的环境，要求企业作出灵活、快速的反应。Lecuona等研究发现，当企业竞争压力较大时，组织冗余更有价值，因为这种冗余资源有利于企业在不停止核心运营的情况下快速响应。此外，组织冗余对新成立的公司绩效至关重要，但其效果因不同的环境变化而存在差异[9]。
从已有文献可知，企业受到突发事件的冲击时，可能会增加对特定产品的需求，组织冗余就能更好地发挥作用。组织冗余的存在使得企业更容易适应企业外部环境的变化，能够及时采取措施[10]。在突发事件带来的机会的情境下，非沉淀性组织冗余与沉淀性组织冗余均对企业财务绩效的增加具有有利的影响[11]。突发事件对企业的影响程度越大，高流动性组织冗余对企业财务绩效的影响就越大[12]。目前，疫情的反反复复给企业经营环境增加了不确定因素，企业能否快速适应环境，在很大程度上取决于企业的组织冗余水平。为此，提出假设2。
H2: 组织冗余有助于缓解新冠疫情对企业财务绩效的负面影响
(一)样本选择与数据来源
选取了2020年3—12月的季度样本区间，以沪深两市A股上市公司为研究样本，数据均来自CSMAR数据库，剔除保险和金融行业以及缺失样本企业，对变量进行了上下1%的缩尾处理。
(二)变量定义
变量类型、名称及定义如表1所示。
表1 变量定义
(三)模型构建
为了检验假设1和假设2，构建的模型如下：
ROAi,t=α0+α1Cor+α2Slack+α3Cor*Slack+α4Sizei,t+α5Betai,t+α6Age+α7Indus+α8Month+εt
(式1)
(一)描述性统计及相关性分析
1.描述性统计
表2为描述性统计分析结果。
表2 描述性统计分析
2.相关性分析
表3为相关性分析结果。
表3 相关性分析
可以发现，企业财务绩效(ROA)与组织冗余(Slack)呈现显著的正相关，即在不控制其他因素的情况下，企业的组织冗余越多，企业财务绩效越好；
企业财务绩效(ROA)与疫情严重程度(Cor)呈现显著的负相关，说明疫情带来的不确定性导致了企业财务绩效的减少；
组织冗余(Slack)与疫情严重程度(Cor)在5%的水平下呈现显著的正相关，说明企业在疫情期间动用了内部闲置的资源去适应疫情带来的冲击；
组织冗余(Slack)与企业规模(Size)呈现显著的负相关，规模较大的企业会抑制闲置资源的动用。
(二)回归分析
表4列示了组织冗余对疫情严重程度与企业财务绩效关系的调节作用回归分析结果。
表4 组织冗余在疫情感染增加人数与企业财务绩效中的调节作用回归分析
为了防止疫情扩散，我国各省市采取了不同级别的防控措施，导致企业无法正常进行生产活动，造成了企业财务绩效的减损。从(1)列可以发现，新冠疫情变量(Cor)的回归系数是-0.02，在1%水平下显著，说明新冠疫情给企业带来了负向影响，支持了假设1；
从(2)列的分析结果发现，组织冗余(Slack)的系数为0.069，与企业财务绩效(ROA)显著正关联；
(3)列为假设2的实证检验结果，疫情感染病例增加人数和组织冗余的交叉变量(Cor*Slack)的回归系数为0.163，并在1%的水平下显著，支持了假设2。
在新冠疫情突发的背景下，企业的组织冗余水平越高，越有利于削弱环境变化给企业带来的负向影响。在新冠疫情暴发的初期阶段，过剩产能可以使企业迅速应对外部环境带来的压力，抓住新的机遇。比如，防护用具发生短缺时，一些公司会迅速转型，生产口罩或防护服。因此，企业拥有额外人力资源、生产能力和未充分利用的设备时，执行起来更迅速、更容易。
(三)进一步分析
每家上市公司对企业财务绩效都有一定的期望，通常用当前的业绩与历史业绩进行比较。期望绩效差异(performance aspirational gap)是指企业当前业绩与历史业绩之间的背离程度。根据企业行为理论，企业只要达到期望的绩效(Pag正值或等于0)，就不会迫切作出改变策略[13]。借鉴Li[14]的研究方法，构建的模型如下：
ROAi,t=α0+α1Cor+α2Slacki,t+α3Pagi,t+α4Cor*Slacki,t+α5Slacki,t*Pagi,t+α6Cor*Pagi,t+α7Cor*Slacki,t*Pagi,t+α8Sizei,t+α9Betai,t+α10Age+α11Indus+α12Month+εt
(式2)
其中，ROA为资产收益率；
Slack表示组织冗余，Cor指疫情严重程度，Size表示企业规模，Pag为期望绩效差异，Cor*Slack*Pag为交叉变量，Beta表示企业的风险程度，Age设立年限的自然数，Indus行业虚拟变量，Month表示月虚拟变量；
ε表示误差项，it表示第i个企业在时间t的数据。
表5为新冠疫情、组织冗余与期望绩效值的三方交互项的回归分析结果。
表5 新冠疫情、组织冗余与期望绩效值的三方交互项的回归分析
从(1)列的结果可以发现，疫情严重程度、组织冗余和期望绩效三个变量的交互项(Cor*Slack*Pag)与企业财务绩效(ROA)呈正相关，其回归系数为6.502，且在1%水平下显著。在疫情给企业财务绩效带来巨大损失的情况下，期望绩效差异越大、冗余资源越多的企业更倾向于采取相关措施去挽救企业财务绩效。
从(2)列和(3)列的结果可知，关心变量(Cor*Slack*Pag)的回归系数在1%水平下分别是7.68和3.332，这表明在新冠疫情的不利影响之下，不管是Pag正值还是Pag负值的企业，都会想方设法进行自救，只是补救效果存在一定的差异。相比于Pag负值的企业，Pag正值的企业拥有更为充足的冗余资源，其效果更佳。
以我国上市企业为研究对象，分析了组织冗余对突发事件与企业财务绩效之间的调节作用，得出以下结论：(1)突发事件的发生导致企业财务绩效减少。(2)组织冗余在发生突发情况时可以减少企业财务绩效损失。组织冗余水平越高，越有助于削弱突发事件严重程度与企业财务绩效之间的负相关关系。组织冗余可以帮助企业充分利用闲置产能参与新项目，准确把握机会，探索新的应对方案，以实现企业的市场目标。(3)期望绩效差异水平决定企业的行为，企业对绩效的追求会促进组织冗余在突发事件环境中的作用。
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